第 13 卷2011 年 6 月第 2 期南京邮电大学学报 社会科学版Vol13Jun 2011No 2Journal of Nanjing University of Posts and Telecommunications Social Science个 人 教 育 投 资 的 风 险 收 益 测 度易 莹 莹南京邮电大学 经济与管理学院 江苏 南京()210046摘要 将教育资本分解成受教育程度和职业的各种组合 借鉴 Markowiz 的有效投资组合理论 计算 Mincer 收入方程中扰动项的均值—标准差来衡量投资风险收益 以此建立中国教育投资风险和收益之间的平衡关系 并且利用 F 检验衡量投资组合的均值方差张成。结果表明 有效...
第 13 卷2011 年 6 月第 2 期南京邮电大学学报 社会科学版Vol13Jun 2011No 2Journal of Nanjing University of Posts and Telecommunications Social Science个 人 教 育 投 资 的 风 险 收 益 测 度易 莹 莹南京邮电大学 经济与管理学院 江苏 南京()210046摘要 将教育资本分解成受教育程度和职业的各种组合 借鉴 Markowiz 的有效投资组合理论 计算 Mincer 收入方程中扰动项的均值标准差来衡量投资风险收益 以此建立中国教育投资风险和收益之间的平衡关系 并且利用 F 检验衡量投资组合的均值方差张成。结果表明 有效的教育资本组合不仅与所接受教育程度有关 还与未来职业选择有关。在以受教育程度为高中和中等职业的基础上 高中 06 可以张成其他全部 14 个投资组合的均值方差边界。因此 个体和政府在进行教育投资时 都需要全面衡量投资组合的风险收益平衡问题。关键词 风险收益 均值方差张成 F 检验 个人教育投资中图分类号 F222文献标识码 A文章编号 1673- 5420 2011 02- 0047- 06收稿日期 2011- 03- 17作者简介 易莹莹 1981 女 南京邮电大学经济与管理学院讲师 博士 主要研究方向为应用统计学、 数量经济学。一、引言20 世纪 60 年代 美国经济学家舒尔茨和贝克尔创立的人力资本理论 开辟了人力资本研究的新思路。该理论认为 人力资本的再生产不应仅仅视作一种消费 而应视同为一种投资。与金融市场类似 人力资本市场也包括许多资产 如各级各类教育 每个个体都会根据未来的期望收入 选择自认为最优的风险和收益所对应的人力资本进行投资。由于教育投资是人力资本投资的主要部分 因此人力资本投资的风险收益主要来自教育投资的风险收益。教育投资的风险和收益关系与金融投资具有相似的规律1。个体教育投资风险指的是个体教育投资收益的不确定性。作为每个理性个体都会致力于选择最优的受教育年限以达到效用最大化 但是 与金融投资不同的是 长期以来个体教育投资多是代际间的 投 资 行 为 它 的 投 资 周 期 长、 机 会 成 本大 完成义务教育需要 9 年 完成大学教育一般需要 16 年 完成博士教育则至少需要 20 年。而个体的生命周期是不确定的 当他在接受教育时 他并不能确切地知道自己今后的实际收入情况 也不能肯定自己所获得的教育价值在若干年后会不会在市场条件变化下而保持不变 这使得教育投资收益存在着很大的不确定性。投资者都偏爱预期收益高而投资风险小 但是往往高收益伴随着高风险 低收益伴随着低风险。传统的投资理念告诉我们 规避风险的一个好办法就是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里 即投资分散化。当个体对教育投资的未来收益不确定时 也可以使用组合投资的方法。因此本文旨在运用组合投资理论 试图寻求教育投资风险和收益之间的平衡。教育经济学中 有关教育投资风险收益的计量和分析文献相对来说还比较少。马晓强等指出国外的具体分析方向主要有二个 一是研究教育与收入风险之间的关系 二是对标准 Mincer 收入方程中的教育收益率系数进行衡量2。第二个研究方向主要实证方法有三种 一是估计标准Mincer 收入方程中的教育收益率 将其变化程度作为投资风险水平 第二种是研究个体间教育投资收益率的差别 通过在标准 Mincer 收入方程中
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