近期，多只此前高举高打的中证A500ETF遭遇了份额锐减，规模较小的一些产品甚至出现了流动性匮乏的问题，导致其价格在二级市场频繁地大起大落。为此，多家公募近日官宣称，对旗下ETF产品增加券商作为做市商，旨在提升基金在二级市场的流动性。来自交易所披露的数据显示，ETF的流动性服务商覆盖率很高。截至2025年6月底，上交所基金市场共有主做市商20家、一般做市商12家，共为746只基金产品提供流动性服务，较上期增加12只，有做市商的ETF为688只，占全部ETF的98%。（新闻来源：证券时报）
做市商，指的是在证券市场上通过持续报价和买卖，为特定证券提供流动性支持的金融机构，其作用在于减少买卖价差，稳定市场价格，增强投资者信心，而ETF作为证券市场的重要组成部分，其流动性直接影响着投资者的交易体验和市场效率，引入做市商机制无疑会为ETF市场注入新的活力。上期投教小课堂中，我们说到ETF具有风险分散、透明度高、交易灵活等多重优势，是投资者进行资产配置的理想工具，但作为一种投资产品，其风险性也不容忽视，上述的流动性问题正是其潜在风险之一，本期就来看看ETF投资中常见的风险及其应对策略。
流动性风险是ETF投资中不可忽视的重要风险类型。当市场参与者数量不足或整体交易量过低时，ETF的交易便会受阻，流动性匮乏极易导致ETF价格波动性异常加剧，无论投资者买入还是卖出都可能面临障碍，交易效率大幅下降。
通常来说，ETF的流动性与其资产规模紧密相关。规模较大的ETF，由于参与者众多、交易活跃，其流动性普遍较好，价格稳定性相对更高，反之，规模较小的ETF则更容易面临流动性不足的困境，价格容易受到单笔交易冲击。因此，资产规模是评估ETF流动性风险的关键指标之一。当一只ETF产品的净资产规模持续低于2亿元人民币，或者其日均成交金额长期不足3000万元人民币时，便是一个明确的警示信号。
此外，衡量ETF流动性风险的另一个重要指标是买卖价差，即市场上最优买入报价与最优卖出报价之间的差额。流动性越差的ETF，其买卖价差通常越大，价差越大意味着投资者在瞬时成交时需要付出的实际交易成本越高。
当ETF产品陷入流动性不足的状态时，其交易价格会波动加剧，投资者可能面临包括交易受阻、折价损失等多重困境，若流动性危机无法缓解，产品规模持续萎缩至无法维持有效运作的程度，最终可能面临清盘。因此，投资者在选择ETF时，应充分评估其流动性状况，尤其关注规模、日均交易额和买卖价差等核心指标。
折溢价风险是指ETF的市场交易价格与其基金份额净值之间的偏差，这种偏差可能导致投资者面临潜在的投资不确定性。出现折溢价风险的根本原因在于市场供需关系的失衡，当投资者对特定ETF的需求激增时，例如热门行业或主题的ETF，在资金追捧下交易价格可能大幅高于净值，溢价显著，反之，在市场情绪低迷或流动性不足时，交易价格可能跌破净值，形成折价。这种折溢价现象使得投资者难以精准评估ETF的内在价值，买入溢价ETF意味着投资者在价格虚高时入场，承担高位接盘的风险，而出售折价ETF则可能在资产被低估时离场，导致不必要的损失。
除热门赛道ETF外，跨境ETF由于其涉及不同国家或地区的市场交易时间差异、汇率波动以及海外资产估值滞后等因素，更容易出现折溢价现象。投资者在操作ETF时，必须持续关注净值与交易价格的偏离程度，结合市场情绪和流动性状况，理性选择买入或卖出时机，以有效规避折溢价波动影响，如若投资涉及跨境产品，还需额外关注汇率变动及两地市场在监管政策、交易机制等方面的差异。
跟踪误差风险是指ETF的实际表现与其跟踪指数表现之间的偏差。正如上期所述，ETF的核心目标是通过精确复制指数表现来获取收益，但在实际操作中，由于管理费用、交易成本、成分股调整等多种因素的综合影响，ETF往往难以实现与指数的完全同步，这种偏差会使得投资者的实际收益与预期回报产生差距，尤其是在高波动市场环境中，这种偏差将会进一步放大。
例如，市场剧烈震荡时，指数也会随之迅速变化，而ETF的调整机制可能无法及时响应，便加剧了误差程度，尤其对于那些追踪复杂或小众指数的ETF，如涉及新兴市场、特定行业的指数，跟踪误差往往更为显著。因此，投资者在选择ETF时，需密切关注其历史跟踪误差指标，以评估实际表现与指数匹配度。
除上述风险外，市场波动、政策不确定性等也会对ETF投资造成影响。宏观经济走势、行业周期变化等都可能引发指数震荡，比如在金融危机、经济衰退等情况下，指数可能大幅下跌，ETF净值也会随之缩水，而成分股出现退市或价格集体跳水时，ETF的损失可能更为惨重。政策变动如税收政策调整、监管政策收紧等，也可能对ETF产生负面影响。
综上所述，ETF投资并非简单的“买入并持有”，而是一个风险识别、评估与管理并重的持续过程，宏观经济的风云变幻、行业周期的起伏波动以及政策法规的潜在调整，均构成了无法忽视的系统性及事件性风险，作为投资者，我们必须审慎评估，结合自身风险承受能力，积极关注市场、行业及政策动态，灵活应对市场变化和潜在风险，以实现资产的稳健增值。
尽管投资风险不可避免，但并不影响ETF成为有效的资产配置工具，ETF的发展史也见证了其在全球金融市场的迅速崛起和广泛应用，下期就让我们来回顾ETF的发展历程。返回搜狐，查看更多bwin官网